加密货币市场本周表现强劲，除了比特币突破11.000 美元大关之后，以太币表现更为卓越，价位已经来到350 美元区间，两项主流币突破压力区后都站上近期新高。
这波最主要的动力是Tether 所带领的印钞潮，光是本周就印了数亿美元USDT 资金输血进市场，而且它还在继续印钞，截止报告撰写时点为止，Tether 又发行了1.2亿美元至链上，并陆续分派资金至币安与火币交易所。
显而易见地，Tether 已经决议每周持续印制USDT 再抛到市场拉高比特币价格，然后市场稳定币资金会去追逐以太币，这样的市场戏码在这周已经上演了数次，更让以太币涨幅大于比特币，现在Tether 也用以太币涨幅来测试市场情绪。
我们很乐观地说，稳定币玩家正陆续投入以太币市场，他们透过以太币抵押生成Dai 稳定币再投入DeFi 平台炒作已经成为市场显学，Dai 突出的DeFi 报酬让以太币价格水涨船高，使资金陆续从USDT 转为以太币，而不是像过去统统用稳定币投入借贷平台，这样反而让稳定币资金被锁死的平台之中，也使比特币过去几个月表现疲弱。
其中的转机就是Balancer 平台上炒作的Yearn.Finance ，由于投资人多用Dai 进行借贷(利差最小)，这才使得市场资金出现活水。
更棒的是短期内Tether 确定也会继续狂印USDT 来冲高比特币，至于许多人都在说“Tether 这样无节制滥发USDT，迟早有一天会破产”。
对于这个可能性，我们过去确实曾经怀疑过它的兑现能力，但USDT 崩溃在近期完全是不可能的事情，唯一的可能性仅有比特币算力网被攻破窜改，否则USDT 相当安全，因为其价值绝大部分由Tether 收购的比特币所支撑。
下面我们整理了一周以来Tether 在三个时间点投入数亿USDT 的新闻，至于为何Tether 一反过去态度，从保守发行到现在滥发USDT 呢?
A. 7 月12 日Tether 再灌1.2 亿USDT，推动比特币突破11.000 美元
7 月11 日刚印了1.5 亿，Tether 今天又在链上发行了1.2 亿美元，并且全数投入至币安、火币的交易市场中，带动比特币冲破11.000 关卡。
但显然市场资金没有想要跟进，因为以太币涨幅没有跟上比特币，说明Tether 昨天这波资金并无带动市场情绪，资金现阶段认为以太币涨幅已经足够。
B. 7 月13 日Bitfinex 交易所的比特币杠杆作多暴增10%
从7/28 开始，Bitfinex 交易所的比特币作多部位开始暴增，从27.000 BTC 成长至30.000 BTC ，但同时比特币也从12.000 美元滑落至10.897 美元。
根据交易数据，投资主力在比特币10.700 美元的价位下了大量的多单，目前仍然维持些微获利的状态，这说明仍有特定主力在对赌比特币价格波动。
这一波惊人的部位成长全靠杠杆，也因为如此，Bitfinex 资金费率从日息0.026% 上涨至0.045%，最高可到0.063% ，换算成年息为23%，翻了近一倍的利息成本，暗示交易员积极借入USDT 来购买比特币，对赌比特币短期波段涨幅。
目前USDT 资金费率仍维持0.045% 左右，代表市场还在积极借钱作多，加上昨天晚上Tether 再次印出1.2 亿USDT，后续拉盘的可能性仍然相当高。
C. 7 月15 日以太币涨幅正大幅超越比特币， 24 小时内上涨4.5%
「买以太币、抵押它换成Dai，再把Dai 放进Balancer 借贷平台炒作。」是目前最受欢迎的玩法，目前36% Dai 都在Balancer 平台中投机，这也带动以太币的庞大的投机需求，也让Dai 的流通量大大地增加。
目前以太币已经站上332 美元的近期高价，一扫ICO 风潮过气的低迷， DeFi 重新让以太币进入投资人的目光。
美元滥发让Tether 无所顾忌打开USDT 印钞机
联准会无限QE 或是降息，以及美国政府的每周600 美元失业金方案(未来预计提升到1.200 美元)，都让美元价值不断下挫，美元指数更不断下探，既然美元开始不值钱了，那Tether 还有什么顾忌呢?当然是狂印不值钱的USDT，因为名义上也是用快速贬值的美元进行担保，风险因此被降到非常低。
依照这个速度，美元贬值的越快，比特币价格就能被Tether 炒的越高，可以说是比特币相对美元变得越来越贵。
如果美国政府依旧维持其过度宽松政策，那么可以期待Tether 每月持续印制USDT 拉盘，由于Tether 最大的流动性来自中国交易市场，包含币安、OKEx 、火币等交易所，其流动性背后担保品就是人民币，那么当美元贬值、人民币升值，那么多印个十几亿美元也不会伤害到其担保能力(以人民币计价)。
我们内部认为美元宽松将持续进行，因为这可以稀释美国债务价值，除了维持美国国内通膨率与消费外，还可以让最大债主中国蒙受惨痛的债务贬值损失，从政策逻辑上来看是合理的选择。
加密货币市场短期内会有不错的行情可以期待，但需要小心当Tether 突然收手不印钞，此时就撤退为宜，这种人为因素无法控制，只能持续观察它的每一个动作，然而我们预计近期市场表现并不会让人失望，特别是矿场比特币产量减半，市场固定抛出的筹码被迫减半，此时流动性提供者更容易拉抬币价。
