2020年开年，受新冠疫情的持续影响，全球金融市场遭遇「黑天鹅」，数位货币市场也受到重创，根据CoinMarketCap 的数据，3 月市值排名TOP30的数位货币(按照4 月2 日当天的排名)总市值环比下跌30%，BTC 跌幅超10%居跌幅榜第六，币价平均日间振幅超过8% 。不仅如此，二级市场的变动还触发了一系列连锁反应，比如多种矿机已到关机价使矿业生存发展受挑战，DeFi 平台触发清算程序传出关停危机。
危机相倚，在剧烈波动的市场中，有哪些新变化值得关注?
对此，PAData 进行了今年第一次加密货币TOP 30 观察，观察期为1 月1 日至3 月31 日。此前，PAData 在去年进行了四次观察，先后观察到了平台币在交易所「打新」运动中强势崛起，MKR 在Defi 概念未火之前已经异军突起于熊市，BTC 在牛市中拥有除稳定币以外的最低波动性，公链币搭乘政策东风集体狂欢等变化。
PAData Insights：
Q1 TOP 30 的数位货币总市值先升后降，3 月环比下跌了29.84%，创下自6 月以来月环比最大跌幅。
比特币的市值占比有所下降，从1 月的70.10% 降至3 月的67.91%，创下自去年6 月以来的最低占比。
Q1 市场格局仍旧维持了公链代币和支付结算币为主的形态，但平台币和稳定币实现了进一步扩张。目前市值TOP 30 中的平台币包括排名第9 的BNB、排名第11 的LEO、排名第17 的HT、排名第29 的OKB，还有排名32 的FTT。
Q1 数位货币市场的两个板块概念是「减半」和「平台币」，BSV、DASH 和OKB、LEO 涨势良好。
市值TOP 30 的数位货币币价平均每日波动率约为8.66%，高于去年6 月以来的平均水平，与去年5 月的平均波动率相当，当时正处于小牛市上升期。
BTC 跌幅超10% 居第六币价波动率创半年新高
第一季度，除美元稳定币外，市值TOP 30 的数位货币币价平均上涨6.04%，其中14 种数位货币的币价上涨，13 种数位货币的币价下跌。
币价涨幅较高的数位货币有BSV，其币价在Q1 上涨了70.16%，其次是OKB，其币价在Q1 上涨了64.89%，另外，DASH 上涨了55.60%，CRO 上涨了43.95%，LEO上涨了26.84%，LINK 上涨了25.41%。
可以看到，在6 个涨幅较高的数位货币中，BSV 和DASH 有减半概念加持，OKB 和LEO 则是平台币，这也印证了Q1 数位货币市场的两个主题概念，「减半」和「平台币」。从去年下半年进入震荡市开始，先后轮动的概念板块包括平台币和国产公链，再往前追溯，在普涨的单边行情下，概念板块的区分并不明显。
受到外部复杂环境影响，Q1 数位货币市场也经历了震荡。根据统计，今年第一季度市值TOP 30 的数位货币币价平均每日波动率约为8.66%，高于去年6 月以来的平均水平，与去年5 月的平均波动率相当，当时正处于小牛市攀升期。这可能展现了这样一种关联，即市场向上运行的动能较大时，头部资产的币价波动率也较大，而当市场进入相对平稳期或横盘调整期时，头部资产的币价波动率会降低。
除稳定币以外，Q1 币价波动率最低的是LEO，平均每日波动率仅3.80%，其次是BTC，平均每日波动率为5.7%，这两种数位货币也是去年底观察时波动率最低的两种。
其余25 种数位货币的波动率都超过7% ，其中BSV 的波动率最高，达到了13.96%。另外，平均每日波动率超过10% 的还有XEM、XTZ、MKR、LINK、DASH、ZEC、ETC、IOTA、HEDG、ATOM。这意味着上述11 种数位货币的币价每天上下震荡的空间都在10 个点左右。数位货币的投资充满风险，要知道10% 的涨跌幅在A 股中已经触发涨/跌停了，而这种烈度的震荡在数位货币市场中是普遍的。
如果以Q1 起始日期1 月1 日的开盘价买入后持币，按照Q1 达到过的最高价和最低价可以计算一个持币收益区间，这个区间的平均大小是148%。收益区间越大，意味着币价极端波动越大，投资风险越高。
除了稳定币外，收益区间最小的是LEO，而且即使卖在Q1 最低点，其损失也仅有0.52%，比较稳健，但另一方面，持有LEO 获利的「天花板」也比较低，最高只有28.63%。Q1 持币获利「天花板」最高的是BSV，如果卖在最高点可以获利354.47%，DASH、ETC 和XTZ 的收益「天花板」也都超过了190%，接近2 倍。
第一季度持币潜在损失最大的是ATOM，如果卖在最低点，损失将达到73.22%，其次，MKR、NEO 的最大潜在损失也超过了50%。BTC 的最大潜在损失也很高，达到了42.92%，就第一季度而言，BTC 的投资收益并不处于上游。
3 种数位货币新晋XTZ 和MKR 变动最大
在2020年第一季度内，共有3种数位货币新晋市值TOP 30.分别是应用代币HEDG、平台币OKB和稳定币PAX ，分别位列第22、29和30位。根据去年的观察结果，在市场进入小牛行情以后，大约会有3个数位货币新晋入榜，也即每半年有6个代币会新晋入榜，轮换率约为20%左右，而当市场处于市场震荡期时，长尾代币的突围空间非常小，TOP 30榜单基本没有新增。仅从TOP 30资产的轮动性上来看，今年Q1的市场活跃度与去年Q2和Q3相当。
除了新增以外，本季度还有3 种数位货币市值排名不变，分别是BTC、ETH 和XRP，实际上，自去年以来，这三种数位货币的市值排名始终没有发生过变化，这也透露出，市场头部资产的绝对稳定性。
另外，本季度有13种数位货币市值排名较上一次观察期(去年11月19日)有所下降，11种数位货币市值排名较上一观察期有所上升。其中，值得注意的是市值上升较多的CRO、USDC和XTZ，都上升了7位。而在Q1跌出TOP 30的代币为ONT、DOGE和BAT。
USDC的市值增长主要得益于近期因市场流动性紧缺而进行的增发，而CRO和XTZ的市值增长很可能是受用户基本面改善的影响。根据Etherscan的统计，CRO自今年以来，每日独立地址的数量有几次明显的攀升。
这种用户基本面的改善在Tezos 网络上表现的更明显，根据Coin Metrics 的统计，Tezos 自今年一月以来，每日活跃地址数呈明显的上升趋势。
另外值得关注的是市值排名位次下降较多的数位货币，下降5位的ATOM、IOTA、NEO、TRX和下降7位的MKR ，其中多数为公链代币，公链代币继集体狂欢后又集体跳水，其背后的原因还需要更多观察，但可能受均值回归的影响。
而MKR 此次排名大跌的主要原因是受到3 月12 日数位货币暴跌造成的连带影响，从MKR tool 上也可以直观地看到，MKR 的价格在12 日当天直线下跌，而MKR 的数量在20 日之后多次大幅提高。这主要是因为启动了Maker 协议的自我恢复设计，即生成新的MKR，并在一系列的反向拍卖中将其出售换取DAI，以偿还所有债务，这也有助于稳定MKR 的价格。
稳定币和平台币进一步扩张
从市值TOP 30的数位货币类型来看，市场格局仍旧维持了公链代币和支付结算币为主的形态，但是相较以往的排名，平台币和稳定币实现了进一步扩张。
与去年的观察结果相对比可以发现，TOP 30 中的公链代币、支付结算代币分别较去年减少了2 个和1 个，而稳定币、平台币和匿名币都各增加了1 个。目前，平台币和稳定币是仅次于公链代币和支付结算代币的主要代币类型，分别各有4 个。
今年尤其值得关注的是平台币，目前市值TOP 30中的平台币包括排名第9的BNB、排名第11的LEO、排名第17的HT、排名第29的OKB。其中LEO上升了四位，是平台币中在榜位次上升最多的一个。根据PAData早前关于平台币的估值分析，LEO在2月底的币价仍然低于去年销毁代币的价值，即其当时的估值亦低于2019年交易所的经营能力(收入)，结合一季度的表现来看，市场可能正在修复这种低估。
另外，OKB的暴涨主要受其一次性销毁未流通代币的提振影响。除此之外还有目前市值排名32的FTT在TOP 30门口「虎视眈眈」，要知道去年11月时，FTT的市值还仅排名第68位。
3 月总市值环比跌幅30%
今年第一季度，TOP 30的数位货币总市值先升后降，1月的平均市值约为2174亿美元，2月的平均市值约为2634亿美元，3月的平均市值约为1848亿美元。2020年开年受减半概念影响，数位货币总市值快速上涨，接近去年9月的市值水平，但3月，新冠疫情蔓延引发资产抛售潮，数位货币TOP 30的总市值环比下跌了29.84%，创下自6月以来月环比最大跌幅。
从各加密货币市值在TOP30总市值的占比来看，第一季度以来，比特币的市值占比有所下降，从1月的70.10%降至3月的67.91%，创下自去年6月以来的最低占比。可以看到，BTC在今年第一季度中受到的冲击较大，第一季度各数位货币的市值涨跌幅也可以印证这一点。
根据统计，第一季度BTC 的市值下跌了9.78%，跌幅第6.即除了EOS、TRX、NEO、ATOM 和MKR 以外，BTC 市值下跌最多，这与去年的几次观察结果均不相同。这可能说明了当前作为当前沟通数位
货币市场与主流金融市场的桥梁，BTC 更容易受到全球外部因素的联动影响，而其他数位货币主要受到BTC 的影响，即受到全球外部因素的间接影响。
另一方面，第一季度内市值上涨较多的有OKB、BSV、CRO、DASH 和USDT，分别上涨超过50%，其中，USDT 的市值上涨主要受益于高频次增发，而其他主要受益于币价上涨。从整体来看，第一季度市值TOP 30 的数位货币的市值平均上涨了12.60%。
