为什么比特币涨幅遥遥领先于竞争币和山寨币？竞争币最近的表现并不理想。正如 LongHash 最近的报道，在过去 30 天里，大多数非比特币数字资产的表现都逊于比特币。事实上，上个月，在前 166 种数字资产中仅有 21 项资产的美元价格涨幅超过 10%。但这一切发生的原因是什么呢?
机构的关注
根据 TradingView，在过去六周内，比特币市场统治力从 53% 上涨至 58%，令许多交易员大吃一惊。与此同时，Fundstrat 全球顾问 Thomas Lee 等投资人和分析师纷纷示意称“竞争币时代(alt-season)”即将到来。Thomas Lee 经常通过 CNBC 传达他对加密货币的看法。事实上，在比特币近期暴涨逾 8000 美元之前，市场就经历了 Binance Coin 和 Litecoin 等币种的繁荣期，这些币种对比特币的价格纷纷上涨至年度新高。但现在，竞争币正在低谷中挣扎，慢慢地流失此前的收益。
机构投资者或许是造成这种现象的原因。从许多方面来看，比特币都是最受机构青睐的加密货币，这并非什么秘密。毕竟，比特币是最初的加密货币，拥有最大的网络价值、最响亮的名声和最广泛的认可度。当许多人想到“区块链”或者“数字货币”时，他们首先想到的最有可能就是比特币。
富达投资的数字资产部门就是一个典型的例子。自从 2018 年 10 月官宣其内部加密货币部门以来，这家总部位于波士顿的金融服务巨头就一直集中于比特币业务。在 Laura Shin 主持的一期"Unconfirmed"播客中，由机构高管转任富达加密业务主管的 Tom Jessop 声称，早在 2015 年左右，富达的首席执行官 Abigail Johnson 就在自己的办公室里挖过比特币。此外，Jessop 表示，该公司的一个研发部门甚至曾经测试过一个内部比特币支付网络。此后，该公司推出了托管服务，并计划上线比特币交易执行服务，且仅限于比特币。
当然，仅仅因为富达专注于比特币业务，并不意味着该公司的客户不能使用第三方平台购买其他加密货币，例如，ETH。但是这家金融巨头在其加密业务初期对比特币的重视有着很大的份量，并且会把机构投资者导向比特币。
在市场上已经出现的以加密货币为中心的金融工具，或者那些即将面市的金融工具上，我们能够看到类似的趋势。只要看看最近前赴后继的加密货币 ETF 申请就知道了。值得注意的是，除了本月早些时候 Crypto Crescent 宣布的比特币和以太坊基金等一些少数派异类之外，几乎所有的申请都是 100% 的比特币 ETF。
但最重要的是，主要金融监管机构，即美国商品期货交易委员会(CFTC)和证券交易委员会(SEC)，都把重点放在比特币上，这或许是因为他们很难理解智能合约、分片以及随着替代链应运而生的其他细微差别和技术上的术语。虽然近期披露的消息表明 CFTC 对以太坊释出了友好态度，比特币依旧是唯一一种经 SEC 认证为非证券的加密货币。与此同时，证交会一直在严打 ICO 产品，该机构的最新目标是KIK 基于以太坊的Kin代币。
如果没有合适的服务供应商和政府机构的适当支持，机构资金可能很难流向竞争币。或者，在最坏的情况下，不会有任何资金流向那些名不见经传的竞争币。
即使在投资方面，那些亲加密货币的机构也把大部分现金都转移到了比特币上，而不是以太坊、XRP 或者任何其他流行的币种。
今年 5 月，总部位于纽约的加密集团 Digital Currency Group 的主要分支机构 Grayscale Investments 发布了 2019 年第一季度“数字资产投资报告”。根据该报告，Grayscale 在今年第一季度营收超过 4270 万美元。 这个数目本身并不算可观，但值得注意的是，在 4270 万美元中，超过 95% 的资金(其中 73% 来自机构投资者)直接流向了该公司的比特币投资信托，无疑是该公司最受欢迎的投资工具。在这个过程中，Grayscale 被授权在现货/场外交易市场购买 BTC。
正如 LongHash 此前发布的关于金融科技公司 Square 涉足加密货币的文章中所解释的那样，通过法币购买比特币会把其市值推高几个量级，远超过买单的名义价值。分析师 Alex Krüger 1 月初在推特上解释了这一概念，他说:“在一种小资产上投资一笔相对较大的金额(美元计价)，另外很大一部分资产是不流动的(即不交易，不进入交易所)，最终就会使价格飙升。如果这种资产的供应量是固定的，就会进一步加剧效应。”如果我们假设普遍认可的最低的法币增值效益是 25 倍，那么仅 Grayscale 第一季度的资本流入就可能将比特币的市值推高至恰好超过 10 亿美元
然而，竞争币却没有从 Grayscale 看到类似的资本流入，可以说 Grayscale 的资产负债表提供了一个衡量美国机构投资者如何看待加密货币市场的好方法。
比特币为先的市场
类似的情况也发生在了加密货币的散户市场上。大多数投资者，不论是否来自加密货币行业，都把焦点放在比特币上。 (有趣的是过去的一个月里，在我的朋友中大多数由于 FOMO 情绪入场的人都是“比特币至上主义者”，他们选择不去竞争币和其他替代区块链的世界冒险)。 那些 CNBC 的“Fast Money”板块满是如何购买 Ripple 或者类似的竞争币的信息的日子已经一去不复返了。
谷歌趋势的数据显示，“比特币”一词不仅在搜索量方面高于“以太坊”和“加密”，其搜索量增长的百分比也更大。下图为 5 月 17 日当日的谷歌趋势数据，可以看到“比特币”一词的搜索量是“加密”一词的 5 倍。这个数据当然说明不了投资水平，但它确实突出了一点，那就是所有人都在关注比特币。
BitInfoCharts 汇集了所有主要加密货币的关键数据信息，展示出了十分类似的情况。该网站的分析表明，在 5 月 17 日，有 25,352 条推特的关键词包含“比特币”，5,501 条包含“以太坊”，5,172 条包含“XRP”，1,574 条包含“Litecoin”。不出意料，一项资产的市值越低，在社交媒体被提及的次数就越少。
不计在像 CoinMarketCap 这样的综合类信息网站上看到的数据(这些数据并不总是准确的)，市场本身似乎也表现出了对比特币极大的偏爱。3 月，评论家 JP Thor 在 Medium 上发布了一篇标题为“比特币是真正的市场主导”的文章，详细阐述了这一主题。总而言之，Thor 解释说，某些网站上提供的关于市场统治力的数据完全是误导性的。他希望“用流通量来进一步衡量市场统治力”从而说明自己的观点，并揭露称在所有的加密货币交易活动中，80% 是以比特币为中心的。他写道，“当我们考虑到流动性时，比特币毫无疑问是主导货币。就份额而言，比特币始终拥有 80% 以上的市场份额，并且有不断扩大的趋势。"
这一切都意味着，目前，任何涌入加密生态的事物，不论是关注度还是资金，最终都会流向比特币的领域。
简单的市场周期
比特币对竞争币的主导地位也可能与简单的加密货币市场周期有关。本月早些时候，加密友好的风投基金 Placeholder 的合伙人 Chris Burniske 连发数条推特详细讨论了这个问题。
他指出，正如我们在过去两个月中反复看到的，每一次比特币暴涨的同时，“大多数”的“竞争币”对比特币的价格就会下跌。Burniske 将此归因于一个事实，那就是加密市场的流动性主要由比特币提供，因此在当下大量卖出是不合逻辑的。他补充说，那些被他称为“巨头”的大型投资者最终会转向那些价格不再受比特币行情影响的竞争币。这会带来一个“竞争币时代”，在这一时期，某些竞争币的收益会超过比特币本身。
这个理论并非没有先例可寻的。2017 年末，BTC 价格似乎每天都在创下历史新高，比特币的市场统治力飙升，紧紧抓住以太坊和其他领先的竞争币，这些币在 2017 年初至年中共同进入了加密牛市。从下方 TradingView 的图表可以看到，从 2017 年 6 月到 2017 年 12 月，BTC 价格从 2500 美元飙升到近 20000 美元，同时其市场统治力上升了 27%。接着，一旦 BTC达到峰值，资本开始大规模流向竞争币，导致比特币统治力出现大幅的下跌。
目前也可能会发生同样的情况，尽管规模小得多，但依旧引人注目。
(多数)区块链未能达标
更普遍来说，随着 2018 年辉煌的幻想最终消散，在投资者中有一种趋势是在其投资组合中看跌竞争币。
根据 Messari的OnChainFX 在 5 月 17 日的数据，比特币价格比历史最高价下跌了 64%。尽管这听起来令人沮丧，但竞争币的表现还要差得多。ETH, XRP, Stellar Lumens, BCH, Cardano, Icon, Augur 和 Tron 目前的价格都比各自的历史最高价下跌了 80% 以上。出现这种情况可能的原因是，许多区块链项目过于狂热，却未能交付实际成果。
举个例子，根据 DAppRadar 5 月 17 日的数据，基于以太坊的 Augur 的日活用户只有 26 名。尽管对于一个年轻的区块链应用而言较小的用户规模是可以理解的，Augur 的 REP 代币却拥有价值 2.4 亿美元的市值，并且实际上该项目是第一批基于以太坊的成功的代币销售的成果之一。 Tetras Capital的Alex Sunnarborg 解释说，“Augur 背后的投资者投入了数千万美元。它的市值已经达到了几个亿。这些项目锁定的资金规模与其实际的用户数字之间存在巨大的脱节。”然而，像 Angur 这样的应用程序的暗淡表现不过是冰山一角。这类现象结合上文所提到的种种原因，相信能够帮助我们理解竞争币的表现为什么逊于比特币。
