比特币过去循序着四年区块奖励减半而迎来牛市，在第三次减半后，去年历史新高也有2017年的三倍之多，但这相较于前两次的涨幅则显得微不足道。比特币长期支持者、链上数据分析师Willy Woo也认为，以后不再会有所谓的四年牛市周期。
牛熊周期缩短
Willy Woo去年十月将牛市顶端形容为《最后周期(THE LAST CYCLE)》并于推特指出：比特币在牛市顶端会到多少？我认为难以预测。以前：由简单的四年区块奖励减半支配可预测的需求/供应；现在：在市场饱和前，由无法预测的复杂生态系支配需求/供应。
今年3/20他再于推特表示：我们可能正看到《最后周期》的初步现象，自2019年触底以来，已经出现了3个相对较短的牛市和熊市，这也就是说不会再有四年的周期。
涨幅衰退
统计过去三次比特币区块奖励减半后的表现如下：
2012/11减半当下：11美元；减半后2013/11创新高1,200美元。
2016/7减半当下740美元；减半后2017/12创新高19,891美元。
2020/5减半当下8,982美元；减半后2021/11创新高69,000美元。
如Will Woo所述，比特币自熊市后的数次涨幅来自于2019年交易所的IEO、2020年DeFi热潮与减半效应、2021年的公链、NFT崛起，已出现三次较短的牛熊周期。
且有别于早期的比特币投资者，当前加密市场涵盖截然不同的参与者，包括更多散户、传统风投、加密基金，而牛市形成的条件也不再仅止于奖励减半，而是ICO、迷因币、NFT。有鉴于此，比特币的四年牛市周期可能将不再显著。
