美国联邦储备银行旧金山分部的研究人员认为，去年12月在美国的几个市场上推出的比特币期货在随后的加密货币价格暴跌中扮演了重要角色。
据周一发表的一份研究论文,作者——包括三个旧金山联邦储备银行研究人员以及斯坦福大学的金融学教授——相信比特币最近的价格趋势是有点类似于美国2000年左右房地产泡沫的发展。
美联储称:“期货推出后价格的快速上涨和随后的下跌似乎不是巧合，它与通常伴随着资产引入期货市场的交易行为一致“。与比特币相关的衍生品的引入在这一趋势中起到了一定作用。
芝加哥期权交易所和芝加哥商品交易所集团在获得美国商品期货交易委员会(CFTC)的批准后，将其比特币期货产品在年底前推出市场。就在这段时间里，比特币的价格在全年飙升后几乎达到了2万美元，但在2月第一周结束时，比特币的价格下跌了近6000美元。
美联储文件的作者引用了他们的研究数据和计算结果，认为“比特币价格的快速上涨及其在芝加哥商品交易所期货发行后的下跌，与金融理论中其他地方的定价动态一致。”
正如研究人员解释的那样，这种定价动态指的是一种趋势，即对金融工具的需求最初是由乐观主义者推动的，他们推高了价格，直到市场引入了一种允许悲观主义者进行逆向投资的机制。
研究人员认为：
“直到12月17日，那些乐观的投资者都是对的：就像一个自我实现的预言一样，乐观主义者的需求推高了比特币的价格，让更多的人加入进来并继续推高价格。然而，悲观主义者没有现成的机制来支持他们相信比特币价格会崩溃的说法。所以他们只能等待他们的‘我告诉过你’的时刻。”
尽管如此，正如作者进一步指出的那样，这种趋势可能不会无限期地持续下去。
随着比特币的开采过程越来越少，比特币的数量也越来越少(由于计划将网络补贴减少一半，现在每一区块的补贴为12.5比特币), 作者认为比特币作为一种支付方式的交易功能，可能会在“投机动力消失”的过程中发挥主导作用。
